出海路径设计
在直接许可、海外 NewCo、战略合作三条路径之间，给出针对您具体资产的最优选择——含 rNPV 对比与买方画像。
全球 ex-China 市场体量
~85%
相对中国本土市场的潜在销售放大倍数
香港 (总部)上海苏黎世芝加哥
走向世界
中国 Biotech 的 出海通道 由我们打通。
大中华区是当前生物医药临床期创新最活跃的源头。我们帮助中国 biotech 与药企走向世界：路径设计、买方对接、term sheet 谈判，到签约交割全程合伙人主导。
常驻香港 + 上海直接对接买方 / 无中间人中文母语的中国覆盖
跨境通道 / 实时2026
$73B
2024 - 2026 H1 期间，源自大中华区的对外授权 deal 累计价值
VLS 中国办公室 内部分析
出海 deal 到 term sheet 速度
4 – 9 月
合伙人主导的典型节奏
2024 – 2026 H1 中国出海 deal
120+
所有 modality，已披露交易
VLS 跨境通道项目
数百宗
公司开业以来累计承接
我们的工作方式
四种陪伴出海的方式。
无论您正在评估出海路径、寻找具体买方，还是已经在执行 deal——每一步由合伙人主导。
买方对接
直接对接 MNC corp dev、专科 biotech 与 dedicated NewCo fund 的决策人。无中间人，无群发邮件。
Term sheet 与 milestone 谈判
合伙人直接参与起草与谈判 upfront、milestone 与 royalty 结构。我们熟悉每一类条款的市场中位数。
签约到交割全程
端到端，从 term sheet 到 definitive agreement：尽调协调、监管路径、IP、CMC、签约后整合。
为什么是现在
四个变化把一种好奇变成了一条通道。
中国 biotech 出海的节奏不是周期性的。它建立在四个结构性变化之上——每一个全球买方都已经把它们写进了内部 mandate。
临床数据被全球认可。
NMPA 临床数据在 MRCT 设计中越来越被 FDA 和 EMA 接受为 pivotal 证据，缩小了试验质量差距，加快了并行申报节奏。
买方意愿从机会型变结构性。
MNC 内部 BD 团队的 mandate 中"评估中国资产"已从可选项变为标配。2022 年的机会主义在 2026 年已成结构。
Modality 领先地位形成。
ADC、双抗、GLP-1 组合、CGT 已经不再是 follow-on。中国资产在多个子赛道直接领先全球同类。
资本通道成熟。
Dedicated NewCo fund（Foresite、Bain Capital LS、Forbion 等）已形成独立赛道。NewCo 路径从孤例变为可复用模板。
当前热度
Deal flow 最集中的领域。
哪些 modality 正在清空最多的 term sheet、处于成长曲线的哪一段，以及这对尽调的影响。
Modality
差异化所在
阶段
活跃度
ADC
拓扑异构酶与新型 payload 化学在多个实体瘤靶点上的 first-in-class 数据。
Phase 2 / 3 - 末期管线成型
非常活跃
双抗
CD3 配对的 T-cell engager；皮下给药剂型逐步出现。
Phase 2 - 扩展期
非常活跃
GLP-1 / 代谢
双重与三重 incretin 激动剂；口服生物利用度项目趋于成熟。
Phase 2 读出 - 活跃
非常活跃
细胞与基因
CAR-T 与通用型平台；工程化安全开关具备差异化。
Phase 2 - 趋于成熟
活跃
免疫
JAK1 选择性与 S1P 调节小分子，相较一代具备更优安全性。
Phase 2 / 3 - 选择性
活跃
CNS / 罕见病
靶向小分子与基因治疗项目；deal flow 更集中，可信资产较少。
Phase 1 / 2 - 形成中
稳定
本社观点
中国出海的核心问题已经不再是"卖不卖得动"， 而是"用什么结构、卖给谁"。
来自合伙人Vision Lifesciences · 中国办公室
出海准备框架
当一项资产面向全球买方时，哪些环节会变。
标准的国内 BD 流程在跨境场景下会漏掉六个决定性问题。这六项每一个我们都在买方与卖方两端执行过。
临床数据的跨地域可解释性
中国 pivotal 试验的对照标准可能与您目标商业地域不一致。我们以全球买方报销视角审视试验设计，提前补强或调整。
CMC 与 ex-China 供应
ex-China 制造的可行性已是 term sheet 阶段的决定性因素。产能、可比性与供应链冗余在 deal 阶段就要给出答案。
目标地域 IP 自由度
中国境外的专利布局可能存在实质性 gap。在目标地域的 FTO 意见现在是基线交付物之一。
NMPA 到 FDA 监管路径
MRCT 设计、突破性疗法认定、并行申报——如果设计得当能压缩多年时间；设计不当则反向延迟数年。
BIOSECURE 与制裁敞口
BIOSECURE Act、EAR 与相邻制度对项目的实际影响。我们在 intake 阶段评估并出具书面结论，在签约前完成。
BD 团队执行成熟度
中国 biotech 内部 BD 团队的成熟度差异很大。我们提前梳理团队带宽、决策机制与签约后落地能力。
选读
来自团队的洞察。
Long read08 Mar 2026
ADC 出海许可白皮书：估值区间、交易结构与全球买方版图。
按靶点、ADC 平台与临床阶段分层的 upfront / milestone 区间，MNC 买方画像与近 24 个月成交结构。
14 分钟
架构15 Mar 2026
NewCo 出海架构实战：开曼-香港-美国三层结构。
可复用的三层架构图、IP 转移路径、QSBS 资格设计与首轮投资人撮合实操。
15 分钟
决策20 Feb 2026
出海三条路：直接许可 vs NewCo vs 战略合作的决策框架。
二维决策矩阵（资产成熟度 × 资本需求），配以三个匿名化真实案例。
12 分钟
监管15 Jan 2026
从 NMPA 到 FDA：跨境监管桥接、CMC、临床数据互认实务。
ICH 协调、Project Orbis、MRCT、CMC 同步策略，pre-IND 到 BLA 时间线。
13 分钟
项目摘要
从一份保密的项目摘要开始。
无论您需要一次出海路径评估、一份买方画像、一个直接介绍，还是完整的出海代理——一两行说明即可。合伙人在一个工作日内回复，先签 NDA。